ETH真的不行了嗎?以太坊比不上比特幣Sol了 發(fā)生了什么?盡管以太坊受到華爾街的熱情歡迎，但本周期以太幣（ETH）的價格未能與競爭對手的加密貨幣步調(diào)一致。隨著加密貨幣市場在周日急劇下跌，根據(jù)TradingView的數(shù)據(jù)，ETH對BTC的兌換比率達到了年度最低點0.041。盡管數(shù)字資產(chǎn)，包括ETH，自那時以來已經(jīng)實現(xiàn)了堅實的復(fù)蘇，但該比率在撰寫時仍保持在0.043。

許多人不禁覺得這種趨勢很不尋常。在牛市年份，備受資金流入的主導(dǎo)數(shù)字資產(chǎn)從比特幣流向風(fēng)險更高的小市值資產(chǎn)時，曾經(jīng)頻繁出現(xiàn)替Token超越比特幣的情況。實際上，在比特幣第一季度的漲勢中，像Solana這樣的替Token以及像PEPE和WIF這樣的模因幣都證明了這一點，只是ETH沒有。

是不是真如網(wǎng)上說的以太坊真的不行了嗎?我給大家詳細介紹下吧！

1.今年的以太坊發(fā)生了什么?

按照預(yù)期來講，今年的牛市本應(yīng)該是可以讓以太坊表現(xiàn)輝煌的一年，以太坊今年以來其實也發(fā)生了不少值得關(guān)注的事件，比如 3 月份坎昆升級完成并實施、6 月份 SEC 結(jié)束了對 Ethereum 2.0 的調(diào)查（但質(zhì)押仍未得到明確）、7 月份以太坊現(xiàn)貨 ETF 正式通過。

除此以外，我們通過鏈上數(shù)據(jù)也能夠發(fā)現(xiàn)，自今年的年初以來，以太坊鏈上活動幾乎也增長了四倍左右。如下圖所示。

但總是給人一種感覺：今年的以太坊各方面的表現(xiàn)似乎也都可以，唯獨價格的表現(xiàn)相對比較拉胯。

今年的年初到現(xiàn)在，如果把年初價格與截止撰寫本文時的價格做對比，ETH 的漲幅只有 14%，而 BTC 為 45%，SOL 為 59%。

而如果我們從 ETH/BTC 比率上來看的話，似乎這種對比會更直觀一些，目前該比率的數(shù)值為 0.043 附近，幾乎是近一年以來的最低點。如下圖所示。

如果我們繼續(xù)看 SOL/ETH 比率的話，似乎也是如此，甚至昨天（8月8日）這個數(shù)值還創(chuàng)了 0.064 的歷史新高。如下圖所示。

當然，近期伴隨著以太坊價格問題的還有其他的一些因素，除了宏觀的市場環(huán)境影響外，還有比如：來自 Jump Trading 的大量拋售、一批休眠了三年多的錢包正在轉(zhuǎn)移大量 ETH（有近80萬個ETH、據(jù)傳是當年plustoken遺留的錢包地址）......

總之，如果從價格的表現(xiàn)上來看的話，今年以來，ETH 的表現(xiàn)確實不能讓所有人都感到滿意。

3.以太坊無法跟上比特幣或 Solana 的步伐：發(fā)生了什么?

財務(wù)分析師韋斯利·克雷斯（Wesley Kress）周二在推特上寫道：“這種轉(zhuǎn)變挑戰(zhàn)了長期以來網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)單獨維持以太坊主導(dǎo)地位的信念。以太坊在本周期的表現(xiàn)糟糕，我認為人們正在意識到它不是未來。”

然而，一些其他分析師認為這種悲觀觀點被夸大了。他們表示，時間將是以太坊最好的朋友，尤其是在新的以太坊現(xiàn)貨ETF有時間深入人心的情況下。

“關(guān)于這種ETF對價格可能會立即產(chǎn)生的影響存在太多炒作，現(xiàn)在，存在太多的恐慌情緒，”加密貨幣影響者Crypto Kaleo周四表示。他指出，以太坊ETF已經(jīng)上線12天，這正是比特幣在1月份發(fā)布各自的ETF后觸底并反彈所花費的時間。

從理論上講，ETF的推出對以太坊價格是利好消息，因為它使各種機構(gòu)能夠購買以太坊，而否則可能會受到監(jiān)管的限制。

然而，根據(jù)FarsideUK首席投資官喬納森·比爾（Jonathan Bier）的說法，ETF可能不會給以太坊帶來與比特幣相同程度的成功。

“成功的很大一部分將受到人們和實體將其現(xiàn)有的[以太坊信托]持有轉(zhuǎn)移到ETF的推動，” 比爾告訴 Decrypt。他表示，相比比特幣，Grayscale的以太坊減持可能更為嚴重，因為投資者出售其以太坊信托股份時需要考慮資本利得稅。

“同時，以太坊投資者比比特幣投資者更不忠誠，” 他補充說道。“以太坊投資者總是在尋找具有最新技術(shù)的最新事物。”

在整個年度中，Solana在與網(wǎng)絡(luò)活動相關(guān)的關(guān)鍵指標上超越了以太坊。在7月下旬，Solana首次超過以太坊的總交易費用。

此外，幾個與市場相關(guān)的鏈上指標也顯示出投資者在比特幣旁對以太坊的興趣動搖。據(jù)CryptoQuant稱，比特幣的“實現(xiàn)市值”——衡量資金流入比特幣的新投資者規(guī)模——今年迄今已增加了1870億美元，而以太坊為1270億美元。

“比特幣在某些網(wǎng)絡(luò)基本指標上表現(xiàn)超過了以太坊，” CryptoQuant研究主管胡里奧·莫雷諾（Julio Moreno）告訴 Decrypt。“例如，以太坊網(wǎng)絡(luò)中的交易數(shù)量與比特幣網(wǎng)絡(luò)中的交易數(shù)量的比率也隨著ETH/BTC價格比率的下降而下降。”

2.那么 ETH 真的就不行了嗎?

長期角度來看，上文及話李話外過往的關(guān)于以太坊話題的系列文章中，我們的觀點都是看好以太坊長期發(fā)展的。

短期角度來看，以太坊可能確實也面臨一些問題，我們繼續(xù)來談?wù)撘粋€可能的點：ETH 的相關(guān)性需求在降低。

相比于去年，今年以來諸如 Arbitrum 等 L2 網(wǎng)絡(luò)上進行交易的成本費用已經(jīng)變得非常低。如下圖所示。

某種角度來講，這似乎也對 ETH 的價格多少產(chǎn)生了一些影響（流動性割裂）。如果一個網(wǎng)絡(luò)的速度比較快，而且費用也比較便宜，但新需求和創(chuàng)新又不足的時候，那么 Gas 代幣似乎就會失去一些上漲的理由。

而也正是因為對 ETH 的需求降低，導(dǎo)致了本來進入通縮狀態(tài)的 ETH，目前的通脹數(shù)又變成了正值。如下圖所示。

做個簡單的比喻，假如把 ETH 比作石油，因為之前大家開車都需要加油，新車（新概念）持續(xù)地推出，導(dǎo)致石油的價格就會比較貴。但隨著 L2 的大規(guī)模普及，L2 好比是更便宜的電動車，現(xiàn)在人人都開電動車的情況下，石油價格也許就會受到一些影響。

當然，也不排除依然有人愿意開汽油車，因為他們會認為汽油車性能更穩(wěn)、更安全，這里我們不做辯論。這里只是從需求的角度來講，如果一個網(wǎng)絡(luò)的 Gas 代幣的相關(guān)性需求持續(xù)下降，那么必然也會導(dǎo)致其價格的下降。

而這個過程中，同時也給了其他網(wǎng)絡(luò)一些新的短期炒作機會，比如號稱速度更快、費用更便宜的 Solana 網(wǎng)絡(luò)憑借 MemeCoin 的炒作熱潮使 SOL 代幣變成了一種新的需求。ETH 在 L2 和 SOL 等的分流下，一定程度上就造成了流動性割裂。

總之，如果一個網(wǎng)絡(luò)將自己的費用降低了 10 倍，那么對應(yīng)的，需求也需要增加 10 倍才能彌補上這種平衡。而一旦這種需求流向了其他的地方（比如Solana等），那么對應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)代幣價格就可能會出現(xiàn)一些下行的壓力。

從長遠來看，這個領(lǐng)域真的需要有幾百個不同的網(wǎng)絡(luò)嗎?還是未來有那么一個或幾個就足夠了，這個需要留給時間去選擇。反正至少在我看來，應(yīng)用層建設(shè)網(wǎng)絡(luò)方面，未來有 1 個以太坊基本就夠了，或者再有幾個也可以接受（比如2-3個頭部的 L2、1-2個頭部的 L1），就好比目前 Windows 和 Mac 占據(jù)了大部分的市場份額一樣，我們根本就不需要同時有幾百個電腦操作系統(tǒng)。

基于這個角度來看，如果你是短期的目標，那么 ETH 的表現(xiàn)確實不如 SOL。而且，Solana 雖然目前主要是依靠 MemeCoin 炒作起來的，不過接下來像 AI、GameFi、DePin 等熱門賽道也是可以（可能）進行接力炒作的。但小孩子才做選擇，成年人只看利益，如你糾結(jié)買 ETH 還是 SOL，那么兩個都去買點就好了。

而如果你是更長期的目標去看問題，那么我更建議的是側(cè)重于 ETH 的布局，Ethereum 的整體生態(tài)發(fā)展更穩(wěn)健一些。而且目前，ETH 已經(jīng)有超過 28% 的代幣處于質(zhì)押狀態(tài)（截止撰寫本文時，有 33,650,436 ETH 被質(zhì)押），接下來除了宏觀的市場環(huán)境外，我們需要重點關(guān)注的依然是 ETF 資金的流出/流入數(shù)據(jù)，這也將會成為影響 ETH 價格走向的最重要因素之一，一旦更多的資金（流動性）開始重新流入以太坊，那么勢必也會進一步推動以太坊上的生態(tài)發(fā)展（DeFi生態(tài)、L2相關(guān)生態(tài)等），由此進一步提升 ETH 代幣的相關(guān)性需求。因此，現(xiàn)在依然也是你買入 ETH 的機會之一。

當然，不管是買 ETH 還是 SOL，還是其他的什么幣種，價格的走勢肯定是波動的，不代表你現(xiàn)在買了就可以馬上賺錢，如果你無法接受任何的價格波動，建議不要參與任何的交易，也正如話李話外上一篇文章（8月7日）中提到的那樣：玩不起的局咱不輕易去玩。