日本央行總裁植田和男于2025年6月10日的一席話，再次引發(fā)全球市場高度關(guān)注，植田和男表示，若潛在通膨持續(xù)加速，日本央行將繼續(xù)推動升息。但BitMEX共同創(chuàng)辦人Arthur Hayes卻看到不同的市場訊號，他在X發(fā)文認為，當前日本呈現(xiàn)「通膨不足以推升」到啟動升息的狀況，Hayes認為，日本民眾普遍不樂見升息的負面沖擊，并預(yù)測若日本央行在即將到來的六月會議中選擇延遲量化緊縮(QT)，甚至重啟部分量化寬松(QE)，全球風(fēng)險資產(chǎn)市場將迎來一波顯著漲勢。

日央行的言外之意?

植田和男的發(fā)言，是在日本長期實施超寬松貨幣政策以對抗通貨緊縮后，近年面臨全球通膨壓力上升、國內(nèi)通膨也逐漸增溫的背景下提出的，日本央行正逐步調(diào)整其政策方向，市場對其升息的具體時機與幅度抱持高度警戒。傳統(tǒng)觀點認為，升息有助于抑制通膨，但也可能對經(jīng)濟成長帶來壓力。

Arthur Hayes對此有不同解讀，他過去便曾對日本央行縮減購債的計劃提出質(zhì)疑，警告央行可能低估了債券市場對利率上升的敏感反應(yīng)，進而引發(fā)市場波動，Hayes指出：「多數(shù)日本人恐怕不樂見升息。我認為，如果日本央行在接下來的六月會議中，決定延遲量化緊縮，甚至悄悄重啟部分量化寬松，那么全球風(fēng)險資產(chǎn)市場，特別是加密貨幣，將準備迎接一場盛大的派對。」

Hayes的邏輯是，若日本央行重啟QE或延遲QT，將維持市場上的低利率環(huán)境，促使投資者尋求如比特幣、股票等高回報的風(fēng)險性資產(chǎn)。他認為，日元的持續(xù)疲軟也是推動全球風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲的潛在因素之一。

日本債市警報與日元疲軟的潛在效應(yīng)

近期日本債券市場的波動，例如公債殖利率上升及需求下降，部分分析師(包括Hayes)認為這與比特幣等加密貨幣價格上漲存在關(guān)聯(lián)。在他們看來，比特幣被視為一種對沖主 權(quán)信用風(fēng)險的工具，尤其在日本政府債務(wù)比例偏高的背景下。

Hayes特別提到日本農(nóng)林中央金庫(Norinchukin Bank)因持有大量海外債券而蒙受帳面虧損約126億美元的事件，認為這可能使其他投資者對購買類似資產(chǎn)卻步，進一步影響全球債券市場的穩(wěn)定。他預(yù)期，若日本央行最終采取鴿 派立 場，不僅可能推升風(fēng)險資產(chǎn)價格，日元的弱勢格局也可能持續(xù)，對全球資產(chǎn)配置帶來深遠影響。

在全球多數(shù)主要央行采取升息以對抗通膨的背景下，日本央行的政策立場顯得獨特。其在六月份的會議決策，無疑將對日本國內(nèi)乃至全球金融市場產(chǎn)生關(guān)鍵性影響。Hayes的預(yù)測是否成真，特別是對比特幣等風(fēng)險資產(chǎn)的提振效果，以及日元弱勢的持續(xù)性，都將是市場未來關(guān)注的焦點。