比特幣突破89000美元后，這個(gè)牛市該怎么走?狂飆還是回調(diào)?“幣太祖”特 朗普勝選之后，牛市的來(lái)臨已成定局，但 BTC 的漲勢(shì)依舊超出了許多人的預(yù)料。

繼 11 月 10 日傍晚突破 80000 美元大關(guān)后不久，短短 1 天之后，BTC 于 11 月 12 日凌晨短線突破 89000 美元 —— 最高一度觸及 89575 USDT，大有乘勢(shì)繼續(xù)沖擊 90000 美元關(guān)口的態(tài)勢(shì)。

• OKX 實(shí)時(shí)行情顯示，截至今日 9: 50 （下文均取此時(shí)間點(diǎn)）左右 BTC 暫報(bào) 89032 USDT， 24 小時(shí)漲幅 10.02% ，距離“ 100000 美元大關(guān)”僅剩約 12.3% 的漲幅。

• 除 BTC 之外，ETH 也已站上 3300 美元關(guān)口，當(dāng)前暫報(bào) 3327.4 USDT， 24 小時(shí)漲幅 3.7% ；SOL 則已站上 220 美元關(guān)口，當(dāng)前暫報(bào) 221.27 USDT， 24 小時(shí)漲幅 4.96% —— 從這兩大頭部生態(tài)的競(jìng)速來(lái)看，SOL 似乎將先于 ETH 向新高發(fā)起沖擊。

• 其他主流 Alt-coin 普遍也都迎來(lái)了上漲，但漲幅大小不一。DOGE 攜“馬斯克概念幣”之威大漲 22% ，當(dāng)前暫報(bào) 0.36 USDT；OpenAI 創(chuàng)始人 Sam Altman 明牌喊單“對(duì)加密貨幣的光明未來(lái)充滿(mǎn)信心”之后，其所創(chuàng)建的 Worldcoin（WLD）更是大漲 28% ，當(dāng)前暫報(bào) 2.78 USDT……

• 美股方面，各種 Crypto 概念股同樣漲勢(shì)兇猛。MicroStrategy（MSTR）一度突破 360 美元大關(guān)，收盤(pán)報(bào)價(jià) 340 美元，漲幅 25.73% ；Coinbase（COIN）收盤(pán)報(bào)價(jià) 324.24 美元，漲幅 19.76% 。

受整體行情上行影響，加密貨幣總市值也迅猛增長(zhǎng)。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，目前加密總市值已突破 3.1 萬(wàn)億美元， 24 小時(shí)上漲 6% 。加密用戶(hù)交易熱情亦明顯上升，Alternative 今日恐慌與貪婪指數(shù)報(bào) 80 ，創(chuàng)今年 3 月以來(lái)新高，等級(jí)已達(dá)“極度貪婪”。

衍生品交易方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 24 小時(shí)全網(wǎng)爆倉(cāng) 6.58 億美元，空單爆倉(cāng)雖依舊占據(jù)過(guò)半比例，但多單爆倉(cāng)規(guī)模同樣高達(dá) 2.8 億美元。從幣種來(lái)看，其中 BTC 爆倉(cāng) 2.51 億美元，ETH 爆倉(cāng) 8759 萬(wàn)美元。

長(zhǎng)線敘事：牛市回歸，劍指十萬(wàn)

簡(jiǎn)而言之，隨著特 朗普的勝選，業(yè)界預(yù)測(cè)監(jiān)管對(duì)于加密貨幣的態(tài)度將迎來(lái) 180 度的轉(zhuǎn)變，這將改善業(yè)界的發(fā)展環(huán)境，為新一輪行業(yè)爆發(fā)奠定基礎(chǔ)。

市場(chǎng)對(duì)于特 朗普勝選的反應(yīng)相當(dāng)迅速。SoSoValue 數(shù)據(jù)顯示，大選當(dāng)周（美東時(shí)間 11 月 04 日- 11 月 10 日）美元流入加密貨幣市場(chǎng)周凈流入達(dá) 62.83 億美元 —— 其中，美國(guó)比特幣和以太坊現(xiàn)貨 ETF 周凈流入達(dá) 17.92 億美元；法幣支持穩(wěn)定幣（USDC、USDT、FDUSD、TUSD、PYUSD、USDP、GUSD）周凈流入達(dá) 44.92 億美元 —— 創(chuàng) 2022 年 1 月以來(lái)單周凈流入的新高。

多家機(jī)構(gòu)及多位大佬也紛紛給出了對(duì)于后市行情的積極預(yù)測(cè)，“ 10 萬(wàn)”美元似乎已成為了 BTC 的下一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位。

比特幣簡(jiǎn)介

熱度排行：No. 1

市值排行：No. 1

市值：$1,742,614,570,776

流通量：19,781,443 BTC

添加自選用戶(hù)比例：99.99%

歷史最高價(jià)：$89,970.20 (2024/11/12)

歷史最低價(jià)：$67.8100 (2013/07/06)

首次發(fā)行時(shí)間：2008/10/31

所屬公鏈：BTC

首次發(fā)行價(jià)：$0.0025000

最大供應(yīng)量：21,000,000 BTC

最大供應(yīng)市值：$1,849,961,400,000

流通率：94.19%

短線可能：暴漲之余，警惕回調(diào)

在這篇文章中，我們更想聚焦于潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，雖然這可能是多數(shù)投資者不太愿意面對(duì)的話題。

綜合來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)所面臨的回調(diào)因素主要有三層。

回調(diào)誘因一：政策兌現(xiàn)預(yù)期

第一項(xiàng)因素為特 朗普的政策兌現(xiàn)預(yù)期，即業(yè)界能否迎來(lái)在特 朗普勝選之后如愿迎來(lái)預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境變化。

對(duì)此，各路機(jī)構(gòu)也在預(yù)測(cè)上也持不同看法 —— 福布斯強(qiáng)調(diào)“雖然市場(chǎng)普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但監(jiān)管變化的程度仍不確定，具體仍將取決于白宮和國(guó)會(huì)的政策”；投資銀行 TD Cowen 雖認(rèn)為監(jiān)管環(huán)境會(huì)如預(yù)期般轉(zhuǎn)變，但也強(qiáng)調(diào)“特 朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的重點(diǎn)是延長(zhǎng)減稅和解決關(guān)稅及貿(mào)易問(wèn)題，加密貨幣不會(huì)成為其首要任務(wù)”，所以政策落地的力度及時(shí)間仍有待商榷。

這里還存在一個(gè)較微妙的情況，即特 朗普上任時(shí)間為明年 1 月 20 日，距今仍存在約 2 個(gè)月“前景較為樂(lè)觀，但無(wú)法實(shí)際落地”的窗口期。有較為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)認(rèn)為這意味著利好尚未真正確定，但也有諸如 Matrixport 的樂(lè)觀派認(rèn)為這將給予“市場(chǎng)幾周的時(shí)間來(lái)維持這一漲勢(shì)” —— 相對(duì)而言我們更傾向于后者的判斷，畢竟“信心是第一生產(chǎn)力”，幾個(gè)月時(shí)間足以跑完一輪牛市。

總而言之，政策的兌現(xiàn)狀況將是本輪牛市能否維系的決定性因素，但考慮到窗口期的存在，該因素對(duì)于短線行情的影響暫時(shí)或許不會(huì)發(fā)酵。相對(duì)而言，后兩項(xiàng)因素或?qū)⒏苯拥囟叹€行情的走勢(shì)。

回調(diào)誘因三：逐漸攀升的杠桿率

第三項(xiàng)因素則是當(dāng)前市場(chǎng)逐漸攀升的杠桿率，客觀上這已為行情的大幅波動(dòng)創(chuàng)造了條件。

Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，全網(wǎng)比特幣期貨合約未平倉(cāng)頭寸已達(dá) 59.45 萬(wàn)枚 BTC（約合 523 億美元），持續(xù)刷新歷史新高；全網(wǎng) BTC 期權(quán)未平倉(cāng)頭寸的名義價(jià)值為 344 億美元，同樣創(chuàng)下了歷史高點(diǎn)。

由于衍生品的頭寸規(guī)模會(huì)受到基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，考慮到 BTC 已創(chuàng)下新高，實(shí)際的杠桿率狀況或許尚未達(dá)到新高級(jí)別，但當(dāng)下的攀升態(tài)勢(shì)仍值得警惕。

回顧過(guò)往行情，杠桿是牛市的助推機(jī)，也是極端行情的導(dǎo)火索。預(yù)判行情走勢(shì)固然不能“刻舟求劍”，但風(fēng)險(xiǎn)的控制卻是永恒的課題。

回調(diào)誘因二：“放水”節(jié)奏變化

第二項(xiàng)因素為特 朗普勝選后對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的影響，即勝選是否會(huì)削減市場(chǎng)此前的降息預(yù)期。

結(jié)合最新市場(chǎng)情緒來(lái)看，多家機(jī)構(gòu)已預(yù)判特 朗普的勝選將直接導(dǎo)致 2025 年之前的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降低 —— 當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)在 12 月降息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性為 68% ，而特 朗普獲勝前的可能性約為 83% 。

本周，包括鮑 威爾（北京時(shí)間周五 4: 00）在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將密集發(fā)表講話；此外 10 月 CPI 數(shù)據(jù)（北京時(shí)間周三 21: 30）的公布同樣會(huì)對(duì)市場(chǎng)的降息預(yù)期造成重大影響。這或許是左右本周市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的最關(guān)鍵要素。