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全面解讀Aerodrome?Aerodrome是什么

來源:淺藍攻略網時間:2024-11-16 09:24 作者:小藍整合

Aerodrome 100%回饋代幣持有者！Aerodrome 每年創造超過 1 Aerodrome億美元的收入，全部分配給代幣持有者。在本周期中，Aerodrome 一直是所有 DeFi 協議中“持有者收入”的黑馬。在不到一年的時間內，它向代幣持有者支付了1.1 億美元的巨額收入，在這一指標上擊敗了幾乎所有其他協議。我就給大家講解深入探討了如何實現這一目標，分析了早期 ve(3,3) 鎖倉的表現等。有想了解的朋友一起看看吧！

項目符號

Part 1 - Aerodrome Under the Hood
Part 2 - The ve(3,3) Flywheel
Part 3 - Holders Revenue
Part 4 - Additional Info

自動化市場模型

機場 AMM 由三種不同類型的池組成；

sAMM - 基于曲線穩定池的穩定交換
vAMM - 基于 uni v2 的可變掉期
Slipstream - 類似于 uni v3 的集中流動性

交易費用可根據每個池子配置，范圍從 0.01% 到 2%。

Slipstream AMM

Slipstream 集中流動性 AMM 基于 Uniswap v3，但不是由個人用戶選擇費用設置，而是使用可配置的費用設置和 2 倍更大的（有些甚至更大）的刻度間隔來創建池子。獎勵 (AERO) 始終流向 LP，而不是依賴于交易量。這些獎勵獎勵 LP 保持活躍，即使在交易量低迷或波動的日子里也是如此，并有助于在最需要的時候保持流動性。

鎖定和投票

將您的 AERO 鎖定為 veAERO 長達 4 年，即可獲得交易費、獎勵（以前稱為賄賂）和重新定基。鎖定通常會線性衰減，但可以永久鎖定而不會衰減。veAERO 是一種可轉讓的 NFT，因此用戶可以在 NFT 市場上出售它。veAERO 鎖定者還可以投票給計量器，以在每個時期賺取交易費和獎勵。投票將把 AERO 排放導向計量器。

重新定基與發行

AERO 的部分發行將作為反稀釋保護提供給 veAERO 鎖倉。這些可以被認領并復合到 veAERO NFT 中。此外，AERO 發行將根據上一個時期的投票情況作為流動性挖礦獎勵分配給 LP，一小部分分配給 rebase。

激勵措施

協議也可以稱為賄賂，它可以激勵選民投票支持他們的計量器將 AERO 排放導向 LP。目前，協議獲得的排放價值約為其存入的激勵的 2 倍。如果他們存入價值 1 萬美元的激勵，他們將獲得價值約 2 萬美元的代幣排放。

機場獎勵

持股人收益

Aerodrome 根據投票池將 100% 的協議收入分配給 veAERO 儲物柜。收入來自：

100% 交易費
100% 的獎勵（賄賂）

費用和賄賂獎勵

Aerodrome 每周工作一次。投票必須在每周三 23:00 UTC 之前進行，賄賂可在每周四 01:00 UTC 收取。儀表排放量將在每周四 00:00 UTC 更新。

ve(3,3) 模型

ve(3,3)模型描述了協議中不同參與者之間的關系。

用戶鎖定 AERO 以獲得 veAERO，從而獲得投票權

排放量由投票者控制并流向 LP

投票者獲得交易費 + 賄賂以進行衡量投票

交易者獲得低滑點

協議支付賄賂并獲得流動性

空投

AERO 的全部供應量都空投給了 veVELO 持有者。持有者在發布時獲得了約 1/3 的 veAERO 鎖定量和一些流動 AERO 作為投票獎勵。現在 veAERO 的價值是 veVELO 的 3 倍，每周獲得的獎勵約為 7 倍。

第 2 部分 - ve(3,3) 飛輪

每個 ve(3,3) 信徒的目標都是看到 ve(3,3) 飛輪充分發揮作用，這會產生復合效應，其中以下其中一點的增加都會增加飛輪的效應。

1. 更高的 TVL

2. 更低的滑點

3. 更高的交易量

4. 更高的費用

5. 更高的投票 APR

6. 更高的排放量

7. 更高的 APR

8. 重復

一開始，ve(3,3) DEX 通常主要依賴合作伙伴協議的賄賂，在此期間，協議試圖為 WETH/USDC、wstETH/ETH 和 USDT/USDC 等主要交易量驅動對引導流動性，以增加費用收入。隨著 3 月份價格上漲，Aerodrome 的 TVL 大幅增加，盡管最近市場低迷，但它仍能維持大部分 TVL。該 TVL 中約 20% 在 CL 池（Slipstream）中，當前 TVL 約為 5.2 億美元，低于 ATH 時的約 7 億美元

Aerodrome TVL, Dune Dashboard

集中流動性 TVL 尤其重要，因為它可以帶來大量交易量和費用。如下圖所示，隨著更多 TVL 的增加，CL 交易量和費用正在迅速增加（圖表中的橙色）。

機場容量和掉期費，Dune 儀表板

交易量一直在快速增長，并有效吸收了 Uniswap 的大部分交易量，目前在 Base 上比較兩者時，以 79% 的交易量占據主導地位。

Aerodrome 與 Uniswap 的每日交易量（以基礎百分比計）

最近一個月的幾天里，Base 上的 Aerodrome WETH/USDC 池的交易量一直超過以太坊主網上的 Uniswap WETH/USDC 池。

Dexscreener 按數量排序。2024 年 8 月 5 日

所有從 Slipstream AMM 池產生的費用都將作為下一輪的投票獎勵，目前費用/賄賂的資本效率約為 2 倍。這是迄今為止對 ve(3,3) 飛輪的最大影響。例如，第 47 個周期，WETH/USDC 的獎勵為 41.9 萬美元，這將為該池在下一個周期帶來約 82 萬美元的獎勵。這會帶來更高的 APR、更多的 TVL、更低的滑點、更多的交易量、更多的費用……飛輪將繼續運轉。

而 ve(3,3) 多頭正在想象在牛市高峰期，交易量將比高出 10-20 倍，Base 成為常態鏈，費用會是什么樣子。就像 2024 年 8 月 5 日大崩盤時看到的這種高交易量的體驗一樣

Aerodrome Slipstream Daily Volumes and Daily Fees 05.Aug 2024

第 3 部分 - 持有者收入

在 Maker、Lido、Ethena 和 Aave 最近創造了可觀的收入后，人們對創收型 DeFi 協議的興趣再次高漲。這些是以太坊主網的 OG 協議，由風險投資資助，其中許多協議已經在 DeFi 中擁有藍籌地位。在這些由風險投資資助的巨頭之間，我們可以發現 Aerodrome 是本周期僅有的幾個新人之一（除 Ethena 外），也是收入最高的公司之一。考慮到 Aerodrome 沒有籌集任何資金，而且完全由社區自力更生，其收入非常可觀。

大多數協議都有不同的收入分配機制。Aerodrome 與其他賺取巨額收入的協議之間的另一個主要區別是，Aerodrome 將 100% 的收入分配給其代幣持有者（儲物柜）。這是大多數協議根本不會做的事情。例如，Uniswap 仍在討論將 10% 的費用轉給代幣持有者，而其他協議則分享少得多的收入。Aerodrome 在過去 6 個月中一直保持著巨額收入，如果算上 TokenTerminal 跟蹤的所有加密項目，它現在位于 Lido Finance、Ethena 和 Solana 之間。

TokenTerminal 收益 180 天，所有市場板塊

仔細觀察 TokenTerminal 跟蹤的 DEX 領域的收入，我們發現 Aerodrome 的表現至少是其他所有 DEX 的 2 倍。Aerodrome 將 100% 的收入分配給其代幣持有者，而 Uniswap Labs 將 0% 的收入分配給代幣持有者，PancakeSwap 將 70% 的收入分配給代幣持有者。

TokenTerminal 收入 180 天，交易所 (DEX)

去年，Aerodrome 已經為其持有人賺取并分配了 1.1 億美元的收入。

機場禮賓收入

鎖定和激勵

鎖定代幣是許多 DeFi 用戶意見分歧的話題。一方拒絕鎖定任何代幣以保持其投資的流動性，而另一方則不介意鎖定代幣以賺取收入或獲得協議治理中的投票權。

然而，對于協議而言，鎖定代幣以獲得治理權比用戶更為常見。他們有實際用例，這些用例取決于他們的投票權，例如將 TVL 驅動到他們的代幣上，以盡可能低的成本引導他們能夠獲得的最大流動性。為了激勵協議（或用戶）鎖定他們的代幣，對于想要鎖定 AERO 代幣的用戶或協議，有多種積極的激勵措施。

OP Superfest 獎金

在 Optimism Superfest 資助輪中，Aerodrome 將分發 280k OP 作為鎖定獎勵（70k 分配給個人儲物柜，210k 分配給協議）。該計劃已實施約 5 周，已對新儲物柜的數量產生了重大影響，從 15k 儲物柜增加到 20k 儲物柜。

鎖定 AERO 持有者

Relay - Autocompounding Vaults

用戶可以將他們的 veAERO NFT 存入自動復合中繼庫，該中繼庫將優化他們的投票以獲得最大獎勵，然后使用這些獎勵購買并鎖定 veAERO 復合頭寸。

Aerodrome Relay

許多協議都在使用 Aerodrome 來激勵其代幣，并設置自己的中繼金庫來合成代幣并投票支持自己的礦池。例如，Lido Finance 有一個中繼，專門為 wstETH/ETH 礦池投票。大多數主要鎖倉都在提供持續的回購壓力，因為金庫會為自己的礦池投票，并使用收取的所有費用和激勵來回購 AERO 并將其鎖定以增加投票權。

持有 veAERO 的協議

該協議的 veAERO NFT 不斷獲得更多的投票權，從而帶來更多獎勵、增加其配對的 TVL 等等……許多人將此稱為 ve(3,3) 協議飛輪。

案例研究 - Locker Revenue

然而，鎖定不僅適用于協議。對于普通用戶來說，正確安排鎖定時間可以帶來豐厚的利潤。AERO 已分發給 VELO 鎖倉，下面是對早期 Velodrome 鎖倉的投資回報率的分析。早期鎖定 VELO 的投資回報率令人難以置信，如果用戶在第 7-10 個時期（大約 2 年前）鎖定，他們已經從投票獎勵（費用和激勵）中獲得了約 10 倍的回報。而且這不涉及出售 veVELO 或 veAERO，因為當前鎖定的價值約為 40 倍。

此分析的 ROI 針對早期鎖定器 0xa60a...3259。

請注意，一些鎖是在后期使用農場 VELO 增加的（在此分析中算作無成本），并且這些數字是從 debank 手動收集的。

初始投資（購買）：約 8100 美元
總投資（購買+養殖）：約 21,700 美元

錢包 veVELO 和 veAERO 的鎖定大小 0xa60a...3259

Aerodrome 推出后，純獎勵（費用和賄賂）的總收入呈指數級增長。

總獎勵（費用和賄賂）：87.7 萬美元

投資回報率（獎勵/購買）：10.8 倍

（計算于 2024 年 7 月 18 日）

Rewards earned from veVELO and veAERO locks, calculated 18.07.2024

VELO 儲物柜獲得了 veAERO 空投，現在每周的收益幾乎是 veVELO 的 7 倍，價值約為 veVELO 鎖的 3 倍。

鎖定總價值：305.7 萬美元

總投資回報率（（獎勵 + 鎖定價值）/購買）：48.3 倍

在 3 月份的峰值時，鎖倉價值接近 100 倍。請注意，鎖倉價值最近有所下降。

veVELO 和 veAERO 鎖定值，計算于 2024 年 7 月 18 日

在 Velo v2 發布時（大約 1 年前）加入的用戶將獲得約 1.5 倍的收入（費用 + 賄賂）投資回報，鎖定倉位的總價值將增加約 8 倍（基于上述錢包的分析）。此分析不包括之前已分配的所有鎖定和投票激勵：

OP 鎖定獎勵
AERO 推出時的流動性 AERO 投票激勵措施
生態系統空投
復合直到完美點（velo v2 發布?還是 3 月份 AERO 價格上漲?）

毫無疑問，Aerodrome 是本周期的 DeFi 造王者之一。

第 4 部分 - 附加信息

Coinbase 連接

與 Coinbase 的緊密合作對 Aerodrome 有所幫助，這已經不是什么秘密了，但未來又會如何呢?

基礎激勵層

Base 表示他們不打算發行代幣，他們需要其他方式來激勵生態系統的發展。Aerodrome 鞏固了其作為幫助整個生態系統發展的引擎的地位。

CB 風險投資

CB Ventures 必須在公開市場上購買其在 Aerodrome 的股份，并且仍在從市場上購買 AERO。

Coinbase 智能錢包

Coinbase 剛剛推出了智能錢包，這是一款使用賬戶抽象的錢包，允許用戶在不知情的情況下使用 Base。這意味著 Aerodrome 可以通過 Coinbase 前端使用 Base DeFi 軌道直接集成到 Coinbase 應用程序中。

我們看到 CT 上很多人都在談論“常態正在到來”，事實證明他們已經開始使用 Coinbase 智能錢包了。

Base 上每周活躍的智能賬戶

批評

隨著新協議取得成功，總會有人批評該協議的運作方式。下面是一些關于對 Velodrome 和 Aerodrome 最常見的批評的看法。

釋放

“但他們每個時代都會發行價值數百萬的代幣，凈收益是負的”。

確實，每個時代都會發行大量代幣，但 Aerodrome 的獎勵在不斷增加，而發行量在不斷減少。所有加密項目都需要激勵才能啟動，這通常通過代幣發行來實現。只要激勵措施能夠促進增長，人們就可以說它們正在按預期發揮作用。最終成為鏈上占主導地位的 DEX 與成為最終直接進入 DeFi 墓地的農場和傾銷代幣之間的區別在于讓用戶和協議看到持有（和鎖定）該代幣的價值。

將一個通過無權限代幣發行實現全部通脹的協議與低浮動高 FDV 代幣進行比較可能會改變您對發行的看法。正如 @wagmiAlexander 所說......“解鎖只是經過許可的發行，通脹旨在使少數人受益”。

補助金

“Velodrome 的成功完全得益于 OP 的資助”。

眾所周知，補助金在 Velodrome 啟動期間給予了它很大的幫助，但 Aerodrome 現在已經證明，即使沒有補助金，也能實現這一目標。Velodrome 補助金的使用方式是補助金價值的 5 倍（此圖表來自一年前），并且只分發給長期致力于 Optimism 生態系統的用戶。補助金的使用意味著，沒有雇傭農民可以在不長期承諾的情況下從生態系統中獲取價值。

分叉

“這只是 Solidity 的一次分叉，而 Solidity 又一次分叉了 Curve、Uniswap 和 Convex”

Velodrome V2 完全重寫了 Solidly 的前端和后端，并修復了原始 Solidly 代碼中導致其崩潰的問題。Defi 的全部內容是對以前的協議進行迭代，并以完美協調的方式進行更改和組合。

總結

從歷史上看，早期鎖定 VELO 和 AERO 是非常有利可圖的。Andre Cronje 對 ve(3,3) 的愿景中的杰作是將費用與 LP 分開，并讓 100% 的收入歸持有者所有。當人們談論 DeFi 是一個“擁有銀行的一部分及其所有收入”的機會時，他們談論的就是這個！

第 1 部分 -Aerodrome內部

Aerodrome 是 Base 上的 ve(3,3) METADex。METADex 是一種將 Uniswap v2 和 v3、Curve Finance 和 Convex / Votium 的功能整合到一個簡化的協議中的協議，沒有收取費用的中間層。它充當 Base 上的中央交易和流動性市場。Aerodrome 是 Velodrome 的一個分支，由同一團隊運營。Velodrome 最初基于 Solidly，但后來隨著 V2 的推出，前端和后端都進行了徹底重寫，并添加了幾個新功能。