OP幣:一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的虛擬貨幣,旨在構(gòu)建去中心化的開放平臺(tái),為用戶提供更安全、快速和便捷的數(shù)字化交易服務(wù)。
Arb幣:一種注重跨鏈互操作性的虛擬貨幣,致力于解決不同區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之間的數(shù)據(jù)傳輸和價(jià)值轉(zhuǎn)移難題。
以太坊幣:目前市場(chǎng)上最知名的虛擬貨幣之一,不僅具備傳統(tǒng)數(shù)字貨幣的支付和價(jià)值存儲(chǔ)功能,還支持智能合約和去中心化應(yīng)用(DApp)開發(fā)。
Shib幣:在社交媒體上迅速引起了轟動(dòng),屬于“狗幣”系列的代幣之一,以其低廉的價(jià)格和大量的供應(yīng)量而聞名。
SOL:2023年表現(xiàn)最好的加密貨幣之一,自1月份以來(lái),SOL的價(jià)格已上漲超過(guò)1100%。
當(dāng)我們處于熊市中期,認(rèn)為我們接近底部時(shí),顯然是購(gòu)買BTC 和ETH 并持有到下一個(gè)牛市的最佳時(shí)機(jī)。
但同樣的邏輯下,你可能也會(huì)被誘惑去購(gòu)買山寨幣,因?yàn)樗鼈儗?duì)BTC 有高Beta 值,因此應(yīng)該表現(xiàn)更好。即使對(duì)于某些山寨幣來(lái)說(shuō)確實(shí)如此,但在上一輪牛市中并沒(méi)有完全如此。
大多數(shù)山寨幣在2020 年底的比特幣上漲期間表現(xiàn)不如比特幣,直到2021 年初,它們突然開始騰飛。
好消息是,通過(guò)持有BTC 和ETH 直到牛市開始,你并沒(méi)有真正錯(cuò)過(guò)超額收益。
如果歷史重演,這就是我們應(yīng)該期待的:BTC(也許也包括ETH)應(yīng)該有一個(gè)自行起飛的時(shí)期,而山寨幣漲幅落后,BTC 市占率上升,然后突然輪動(dòng)開始,那時(shí)山寨幣開始瘋狂上漲。
但我不認(rèn)為這正是已經(jīng)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的事情:過(guò)去幾個(gè)月我們看到的是,$BTC 與BTC 的主導(dǎo)地位同時(shí)上漲,就像2020 年一樣,但這一次從2023 年6 月到現(xiàn)在,我們已經(jīng)看到許多代幣的表現(xiàn)優(yōu)于BTC。
我的解釋是:對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō),2022 年11 月買入的底部是$BTC(和$ETH,即使事后看來(lái),2023 年不觸及ETH 是最好的主意),而購(gòu)買正確的山寨幣的時(shí)間是在2023 年6 月左右。
山寨幣的表現(xiàn)存在很多差異:$ETH 在2023 年表現(xiàn)不如$BTC,一些舊的山寨幣在過(guò)去幾個(gè)月也表現(xiàn)不如$BTC,而某些山寨幣的表現(xiàn)則大幅優(yōu)于市場(chǎng)。
盡管如此,我們還沒(méi)有看到山寨幣的狂熱階段,我預(yù)計(jì)這將在BTC 突破其過(guò)去的最高價(jià)(69,000 美元)的時(shí)候進(jìn)入完全的狂熱階段。
大部分收益集中在幾個(gè)月內(nèi)
這些加密貨幣的大部分收益集中在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)。幾乎所有的表現(xiàn)都發(fā)生在幾個(gè)月內(nèi),特別是在山寨幣上。
例如,在上一輪牛市中,就是從2021 年1 月到5 月,然后從8 月到11 月。市場(chǎng)處于「只漲不跌」的時(shí)期,這時(shí)你的新對(duì)手是那些已經(jīng)放棄加密貨幣3 年的零售投資者。
這些是你需要將100% 的精力投入市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻。有一個(gè)著名的GCR 推文總結(jié)了你在這些時(shí)期需要做的事:
這里有幾個(gè)例子讓你意識(shí)到上漲是多么迅速和集中:
$CHZ:2021 年2 月至3 月一個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)30 倍
$BNB:2021 年2 月20 天內(nèi)增長(zhǎng)8 倍
$DOT:2021 年1 月至2 月兩個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)8 倍
$SUSHI:2021 年1 月一個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)6 倍
$AAVE:2021 年1 月一個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)6 倍
$HOT:2021 年2 月至3 月2 個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)35 倍
$JOE:2021 年8 月兩周內(nèi)增長(zhǎng)60 倍
不要讓熊市帶來(lái)的創(chuàng)傷后應(yīng)激障礙(PTSD)剝奪你在牛市和山寨季獲得瘋狂收益的機(jī)會(huì)。
如果這是你第一個(gè)市場(chǎng)周期,你很可能會(huì)太晚進(jìn)入市場(chǎng),讓你的投資在不理智的估值中飆升而沒(méi)有及時(shí)獲利,然后在許多收益中來(lái)回徘徊。
如果你閱讀了這篇文章,很可能你已經(jīng)經(jīng)歷了上一個(gè)周期,并且挺過(guò)了2022 年特別殘酷的熊市。
在熊市中,你必須對(duì)每一個(gè)上漲保持警惕,并準(zhǔn)備好每次某個(gè)山寨幣因?yàn)槟撤N催化劑上漲時(shí)就開始做空。
這種行為會(huì)得到獎(jiǎng)勵(lì)。在牛市中,這一切完全改變了:幣種比你想像的上漲得更高。你必須準(zhǔn)備好從中獲益。
下面是一些代幣在2021 年在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)瘋狂上漲的幾個(gè)例子,以及達(dá)到的非常大的估值:
2021 年1 月,$DOGE 一天內(nèi)上漲了近10 倍,當(dāng)時(shí)它已經(jīng)是價(jià)值十億美元的代幣
$THETA 的市值在3 個(gè)月內(nèi)從10 億美元上漲到120 億美元
$RUNE 的市值在5 個(gè)月內(nèi)從2 億美元增至近50 億美元
$FIL 曾一度達(dá)到一個(gè)接近4,000 億美元的FDV
$ICP 推出時(shí)有2,500 億美元的FDV
$AXS 的市值從2 億美元上漲到100 億美元,用時(shí)5 個(gè)月,其FDV 在頂峰時(shí)為430 億美元
$GALA 的市值在2021 年頂峰時(shí)達(dá)到了54 億美元,而年初時(shí)該專案的市值僅為500 萬(wàn)美元
$TEL 的市值從1,000 萬(wàn)美元上漲到300 億美元(300 倍),用時(shí)5 個(gè)月
上次牛市期間加密貨幣總市值的演變
2021 年周期主要的敘事,以及最佳收益
DeFi 1.0:
DeFi 在2020 年成為加密貨幣中的新事物,它提供了新的用例,并且是一種從無(wú)到有的新鮮事物。2020 年夏天DeFi 是市場(chǎng)的焦點(diǎn),這就是為什么它被稱為「DeFi Summer」,我們可以將其描述為牛市的開始(或者說(shuō)是預(yù)開始)。
在整個(gè)事情中新增一個(gè)龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué)(ponzinomics)方面,你就有了獲得巨大收益的秘訣。具有強(qiáng)大基礎(chǔ)的DeFi 中的兩個(gè)最大贏家是$AAVE 和$SNX。從底部到頂部,這些的收益在500 倍到1,000 倍之間。我們還可以提到$SUSHI,它在2020 年11 月到2021 年3 月之間增長(zhǎng)了30 倍。
L1 交易是加密貨幣中最持久的交易,也是上一個(gè)周期中最有價(jià)值的交易之一:這個(gè)交易的主要贏家是$SOL、$LUNA、$AVAX,但也包括$FTM、$ADA、$BNB 、$EGLD。
市場(chǎng)對(duì)Alt L1 賦予了非常高的溢價(jià),這意味著平均而言,它們的價(jià)值(市值或FDV)高于其他類別,例如應(yīng)用程式。一旦你知道了這一點(diǎn),你就知道你必須接觸這個(gè)敘事。很快人們就清楚地意識(shí)到,這是2021 年牛市的主題之一,因?yàn)槠渲幸恍囊婚_始就幾乎是表現(xiàn)最好的幣,直到2022 年5 月的Terra-Luna 崩潰。
這里的教訓(xùn)是:一旦你明白了周期的主要主題是什么,你就簡(jiǎn)單地順其自然。第二個(gè)教訓(xùn)是:一層網(wǎng)路(Alt L1)交易永遠(yuǎn)不會(huì)消失。這在2021 年是一個(gè)主導(dǎo)主題,但事實(shí)上在2017 年就已經(jīng)是這樣了,而且在2023-2024 年再次成為這樣。
在加密貨幣中,每當(dāng)一個(gè)幣種上漲時(shí),交易者會(huì)尋找與上漲幣種相關(guān)的代幣,或者邏輯上應(yīng)該跟隨上漲的代幣。這就是為什么,當(dāng)一個(gè)L1 網(wǎng)路幣種上漲時(shí),人們開始尋找這個(gè)網(wǎng)路「生態(tài)系統(tǒng)」 中的所有代幣,因?yàn)檫@些代幣的市值較小,所以預(yù)期會(huì)更加劇烈地上漲,并且作為L(zhǎng)1幣種的「beta」。
通常,主要的生態(tài)系統(tǒng)幣種就是該網(wǎng)路的主導(dǎo)去中心化交易所(DEX),而在上一個(gè)周期中,一些瘋狂的收益就是在這里產(chǎn)生的:
例如,BSC 在2021 年前2 個(gè)月迎來(lái)了旺季,因此$BNB 開始了從40 美元到最高700 美元的大幅上漲,而$CAKE,作為BSC 上的主要DEX,基本上在一個(gè)月內(nèi)上漲了50 倍。對(duì)于一些交易者來(lái)說(shuō),$CAKE 是他們整個(gè)2021 年牛市中最好的交易。
第二個(gè)例子是在Avalanche 生態(tài)系統(tǒng)中:像大多數(shù)幣種一樣,$AVAX 在2021 年初有一個(gè)強(qiáng)勁的開局,但在5 月份大幅下跌(-70%),然后在2021 年8 月是恢復(fù)最強(qiáng)的幣種之一。自然地,人們開始尋找beta 幣種,Avalanche DEX 幣種$JOE 在兩周內(nèi)上漲了50 倍。Pangolin ($PNG) 是Avalanche 上的另一個(gè)主要DEX,但其價(jià)格在同一時(shí)間內(nèi)「僅」 翻了4 倍。
除了DEX 外,你還可以考慮meme 幣、貨幣市場(chǎng)、永續(xù)DEX、CDP(超額抵押穩(wěn)定幣)、發(fā)射平臺(tái)。我認(rèn)為,現(xiàn)在在2024 年,人們更傾向于「X 鏈上的主要meme 幣」,而不是「X 鏈上的主要dex」。
在2021 年10 月28 日,F(xiàn)acebook 宣布其品牌重塑為Meta,并且新公司的重點(diǎn)是「構(gòu)建元宇宙」。這立即在加密貨幣市場(chǎng)引發(fā)了一波極端的投機(jī)浪潮:元宇宙狂熱開始了。
有3 個(gè)幣種是這一敘事的領(lǐng)導(dǎo)者:$SAND、$MANA 和$GALA。
它們都在一個(gè)月內(nèi)接近10 倍的漲幅,而你唯一需要做的就是在Meta 宣布其計(jì)劃后購(gòu)買它們,即使它們?cè)谟嵪⑨尦龊笠呀?jīng)上漲了20%。
當(dāng)時(shí),市場(chǎng)正接近亢奮的頂峰,而隨著Meta 的宣布,傳統(tǒng)金融和現(xiàn)實(shí)世界的新聞也隨之而來(lái),因此,這是一個(gè)非常強(qiáng)烈的敘事,并持續(xù)了一個(gè)月左右。
更重要的是,元宇宙與游戲密切相關(guān),而一個(gè)主要的加密游戲,$AXS,在2021 年夏天期間完全瘋狂,游戲+ 元宇宙是另一個(gè)強(qiáng)大催化劑,因?yàn)槿缓笕藗冮_始尋找「下一個(gè)Axie Infinity 」。
這里的教訓(xùn)是:了解加密之外的技術(shù)和現(xiàn)實(shí)世界趨勢(shì),因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境中,如果一個(gè)技術(shù)趨勢(shì)與加密有某種關(guān)系,它肯定會(huì)在加密中成為一個(gè)敘事,正如我們?cè)谶@次元宇宙和游戲狂熱中看到的。
2024 年最像2021 年元宇宙的敘事是AI:ChatGPT 的推出并沒(méi)有在市場(chǎng)處于牛市和整體AI 敘事在時(shí)間上集中發(fā)生,所以沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)月的全面AI 狂熱(與元宇宙狂熱相反),但AI 幣在2023 年1 月至2 月的泡沫期間表現(xiàn)非常好,這是當(dāng)年最風(fēng)險(xiǎn)偏好的環(huán)境,然后AI 幣在2023 年10 月/11 月再次表現(xiàn)良好,現(xiàn)在在2024 年2 月再次如此。
我認(rèn)為許多AI 幣主要是虛擬軟體,但我不想忽視一個(gè)在技術(shù)世界如此強(qiáng)大的敘事。這個(gè)周期中一些最瘋狂的收益將來(lái)自AI 板塊。
Meme 幣是上一個(gè)周期中表現(xiàn)最好的一些幣種。$DOGE 在2021 年初以6 億美元的市值開始。在接下來(lái)的5 個(gè)月中,得益于埃隆?馬斯克的強(qiáng)力推廣,直到它的頂峰,$DOGE 的價(jià)格上漲了150 倍,達(dá)到了巨大的900 億美元市值。
幾個(gè)月后,發(fā)生了一次偉大的輪換,另一個(gè)以doge 為主題的meme 幣$SHIB 達(dá)到了400 億美元的市值,而2021 年初的價(jià)值不到500 萬(wàn)美元。
許多其他meme 幣達(dá)到了瘋狂的估值:$SAFEMOON(在其頂峰時(shí)為170 億美元)、$ELON(超過(guò)10 億美元)、$AKITA(15 億美元)、$FLOKI(30 億美元)。
Meme 肯定會(huì)繼續(xù)存在,很可能是一些meme 幣將成為新周期中表現(xiàn)最好的幣種。在加密貨幣中,推動(dòng)價(jià)格的最主要不是基本面,而是敘事和投機(jī),而meme 幣就是將這一點(diǎn)推向極端。
NFT 是2021 年牛市中一個(gè)完全新的加密貨幣類別和敘事(技術(shù)上講,它不是新的,但對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是新的),也是一些最瘋狂的收益產(chǎn)生的地方。
當(dāng)我們說(shuō)「NFT」 時(shí),我們主要是指頭像圖片集合,第一個(gè)(也是OG)瘋狂的是CryptoPunks,其地板價(jià)格從2021 年1 月的5 ETH 跳升到3 月的20 ETH,然后在夏天期間再次上漲到100 ETH!一年前,在2020 年夏天,地板價(jià)格僅為1 ETH。
大量的NFT PFP 系列已經(jīng)推出,最成功的一個(gè)除了CryptoPunks 顯然是Bored Apes,但我們還可以提到Pudgy Penguins、Art Blocks(不是PFP 系列)、Doodles、Cool Cats 等。
關(guān)于周期的思考:如何玩轉(zhuǎn)敘事輪換以最大化利潤(rùn)?
加密交易是一個(gè)從一個(gè)敘事到另一個(gè)敘事的輪換游戲,雖然幾乎不可能準(zhǔn)確抓住所有短期輪換,但我們可以記住一些教訓(xùn)。一些敘事在整個(gè)牛市期間保持強(qiáng)勁,例如L1 網(wǎng)路交易從未停止,但大多數(shù)趨勢(shì)持續(xù)大約1 個(gè)月,這是第一件需要知道的事情。
上漲的主要部分通常發(fā)生在幾周到一個(gè)月的時(shí)間里,之后就會(huì)出現(xiàn)疲勞,市場(chǎng)的注意力轉(zhuǎn)移到其他事物上。當(dāng)然,這是一個(gè)非常粗略的模式,一些幣種設(shè)法在連續(xù)幾個(gè)月表現(xiàn)出色,但通常,如果人們連續(xù)一個(gè)月一直在談?wù)撃臣拢ㄏ胂?021 年11 月的元宇宙),請(qǐng)注意這個(gè)趨勢(shì)可能已經(jīng)耗盡。
隨著我們經(jīng)歷一個(gè)牛市,人們傾向于增加風(fēng)險(xiǎn)。這意味著牛市初期的主要敘事可能有一些強(qiáng)大的基本面,但隨著時(shí)間的推移,交易者將尋找越來(lái)越多風(fēng)險(xiǎn)更高、收益更高、越來(lái)越?jīng)]有道理的東西。
例如在2020-2021 年,$LINK(強(qiáng)基本面)是熊市的最佳表現(xiàn)者,然后我們有了DeFi Summer,引入了一個(gè)新正規(guī)化,那就是DeFi(強(qiáng)基本面),然后我們有了BTC漲勢(shì),然后在牛市的第一部分,一些DeFi 幣種是表現(xiàn)最好的($AAVE、$SNX、$RUNE、$UNI)。
在接下來(lái)的幾個(gè)月中,市場(chǎng)變得越來(lái)越投機(jī),虛擬物品被高估到幾十億美元的FDV(元宇宙、游戲),超高收益的純龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué)被視為法國(guó)的未來(lái)(Olympus DAO $OHM)。
這時(shí),當(dāng)所有這些頂部訊號(hào)出現(xiàn)在市場(chǎng)上時(shí),你可能會(huì)尋求退出,或至少大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。看到大量的加密游戲(例如通過(guò)發(fā)射臺(tái))以荒謬的估值(>10 億美元)推出,而它們除了承諾之外沒(méi)有提供任何東西,這是一個(gè)好跡象,表明我們正在接近頂部。
當(dāng)然,對(duì)所有這些都要持保留態(tài)度,因?yàn)榧用苁袌?chǎng)不斷地變得degen(DeFi Summer 已經(jīng)是龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué),新的meme 幣不斷被推出和交易等),如果你在尋找,你幾乎可以在加密中隨時(shí)找到「頂部訊號(hào)」。
如果一枚硬幣在熊市中表現(xiàn)最佳,那么它在整個(gè)牛市周期中的表現(xiàn)就不可能好于熊市。至少,2021 年的情況是這樣,但這是一個(gè)獨(dú)特的牛市,因?yàn)樗鞔_分為兩部分(2021 年5 月前和2021 年7 月后)。很多在熊市中表現(xiàn)強(qiáng)勁的幣種都在2021 年5 月左右甚至之前觸頂:$AAVE $SNX $RUNE $THETA $KSM $SUSHI。
在牛市的后半段,要尋找新的敘事方式(2021 年的元宇宙、NFT),并準(zhǔn)備好接受那些越來(lái)越不合理、引入新型龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué)并具有宗教信仰的事物(下一節(jié)將詳細(xì)介紹)。
加密貨幣傾向于放大許多人類的心理偏見和情緒,這通常是更極端上漲的催化劑,也是更極端拋售的催化劑。確定這樣兩個(gè)催化劑的例子似乎特別重要:
「主角」和對(duì)一些加密人物的崇拜
加密市場(chǎng)喜歡「主角」,這些主角經(jīng)常被崇拜,并且會(huì)成為一些加密貨幣上漲的原因。你可以很容易地在2021 年的一些上漲的幣種背后找到一箇中心人物:
SBF(Sam Bankman-Fried)被視為一個(gè)天才,這是$SOL(Sam 是$SOL 的看漲者和支援者)不可思議表現(xiàn)的原因之一,也是$FTT 上漲的原因
CZ 是幣安領(lǐng)導(dǎo)者,這是$BNB 成功的一部分
Su Zhu 被視為神一樣的投資者/ 交易者,管理著數(shù)十億美元,他是Avalanche 的看漲者,這也是$AVAX 的催化劑
馬斯克是$DOGE 上漲至近1,000 億美元市值的主要原因之一
Do Kwon 是Terra Luna 的創(chuàng)辦人,他的「自信」(至少可以這么說(shuō))可能在$LUNA 的(最初)成功中發(fā)揮了作用
Richard Heart,$HEX 背后的多彩人物,受到Hexican 人的崇拜
Charles Hoskinson,Cardano 之父,可能是$ADA 達(dá)到巨大市值的主要原因之一
Andre Cronje,F(xiàn)antom($FTM)的中心人物,并共同創(chuàng)立了一些其他專案,被一些人視為天才
Daniele Sestagalli 領(lǐng)導(dǎo)了3 個(gè)瘋狂上漲的專案:$TIME、$SPELL 和$ICE
兩種型別的主角脫穎而出:要么是「天才」,要么是「社群領(lǐng)袖/ 被社群崇拜」。記住這一點(diǎn),為下一個(gè)牛市做準(zhǔn)備。
宗教x 龐氏= 即將到來(lái)的上漲和拋售
第二和第三個(gè)催化劑是:宗教和「類龐氏」 的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)。有趣的是,這些通常會(huì)一起出現(xiàn)。龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué)通常意味著非常高的收益,最終以某種形式不可持續(xù)。宗教更難解釋,但幾個(gè)例子將說(shuō)明這一點(diǎn):
Luna 是最好的例子之一:Do Kwon 是魅力四射的領(lǐng)導(dǎo)者,有一個(gè)明顯的龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué)成分,即UST 上的20% Anchor 收益,而且它有點(diǎn)像一個(gè)宗教,因?yàn)槔缟缛撼蓡T稱自己為「Lunatics」,如果你挑戰(zhàn)UST 模型的可持續(xù)性,你會(huì)受到他們的反對(duì)和攻擊
Olympus DAO ($OHM):這個(gè)的主要催化劑是龐氏經(jīng)濟(jì)學(xué),基本上是一個(gè)瘋狂的高質(zhì)押收益,你可能記得Olympus 有一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者,他是一個(gè)叫「Zeus」 的Twitter 匿名者
Daniele Sestagalli 的專案顯然具有「degen 特色」:Wonderland 是一款Olympus 分叉,有更高的收益,而Abracadabra 有一個(gè)「degenbox」 產(chǎn)品,使人們能夠回圈他們的UST 并獲得一個(gè)杠桿化的Anchor 收益,如果我沒(méi)記錯(cuò)的話。圍繞Daniele Sestagalli 聚集的社群被稱為「青蛙民族」
新幣表現(xiàn)優(yōu)異,舊幣表現(xiàn)不佳
2021 年牛市的一個(gè)顯著趨勢(shì)是舊幣的表現(xiàn)不佳,2018 年周期中的幣種幾乎沒(méi)有什么幣在2021 年中是表現(xiàn)好的。
Ripple (XRP)、Stellar Lumens (XLM)、Bitcoin Cash (BCH)、NEO、XEM、IOTA、EOS、Dash、Monero (XMR)、Zcash (ZEC) 和Tron (TRX) 從未再次達(dá)到它們之前的最高價(jià)格(以美元計(jì)),并且自2018 年以來(lái)它們相對(duì)于BTC 基本上只有下跌。
當(dāng)然,除了BTC 和ETH,主要舊幣中唯一的好表現(xiàn)來(lái)自于BNB、Cardano (ADA)、Ethereum Classic (ETC) 和DOGE。
這是CoinMarketCap 在2017 年12 月的排名截圖。我強(qiáng)烈建議你檢視這些歷史快照的幾個(gè)日期,以幫助你了解加密貨幣市場(chǎng)是如何「輪動(dòng)」的。
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